这个周期股真正反映了这位私募大佬的“投资方法论”

2021年以前的周期股,不仅业绩不太行,从商业模式角度看也多有瑕疵,在从当时的市场中“地位”很不高。以至于几个龙头股被封为“三傻”、“四傻”。

但随着市场风格在2021年1季度陡然逆转,以及过去两年间新兴产业和海外需求经济复苏导致的全球需求抬升,不少周期股尤其是上游资源、矿业股成为了明星。

其中的典型,就包括紫金矿业。

这个股票在低位时就吸引过私募大佬邓晓峰的“专宠”,而在最高大涨5倍后,邓晓峰似乎仍然没有从紫金矿业离开的打算。

最新的紫金矿业年报暗示了与见好就收陡然不同的取向,尤其引人关注。

邓晓峰持仓超90亿元

3月17日晚间,紫金矿业发布2021年年度报告。一直相当看好紫金矿业投资机会的邓晓峰,最新持仓也浮出水面。

数据显示,2021年四季度,邓晓峰继续“加码紫金矿业,旗下3只产品在四季度范围内合计买入约2080万股,持仓总市值已超过90亿元

其中,外贸信托-高毅晓峰鸿远集合资金信托计划,增持幅度最大,达到1349.99万股。这也是该只产品在2021年新晋成为公司前十大流通股东后,连续第二个季度大手笔增持。(见下图)

已持有近3年

邓晓峰至少是从2019年下半年开始重仓资金矿业的。

从2019年三季度以来,紫金矿业的十大流通股东中就一直有他管理的产品的名字。

他旗下持股时间最长的高毅晓峰2号致信基金,除了2021年三季报有过短暂减仓之外,其余8个季度一直在不断买入紫金矿业。(见下图)

这还不是他“长情”的全部。

在去年二、三季度,邓晓峰还陆续通过另两只产品——外贸信托-高毅晓峰鸿远集合资金信托计划,以及高毅-晓峰1号睿远证券投资基金先后买成公司前十大重仓股。

二级市场上,若从2019年三季度算起,截至3月19日,紫金矿业股价涨幅已翻倍,期间最高涨幅已超过300%。

挖掘始于微末

邓晓峰对紫金矿业的挖掘始于该股微末之时。那个时候,紫金矿业更像是蒙尘的原石,其中的投资逻辑并不为市场主流看好。

当时,铜价尚在低位,紫金矿业加码的几个大工程貌似都在投入期,其时一些报告纷纷提及该公司的资金链压力,以及海外大项目的各类风险。

但转至近两年,这些都成为了大利好。铜价明显抬升,所有的不良隐患迅速成为优质资产。前期投入的项目带来了巨大的产能和业绩杠杆,紫金矿业的逻辑越走越顺。

这也吸引了更多的机构加入投资行列。

相同的数据来源显示,2021年四季度范围内,接近40亿元的社保基金持仓现身紫金矿业。

上个季度新晋十大的社保基金103组合继续加仓,持股数量达到2.15亿股,持有市值达到20.86亿元;社保基金114组合则在三季度减持之后,于年末杀了一个“回马枪”,增持1634.29万股,以1.86亿股位列第7大股东。(见下图)

此外,全球第三大主权财富基金、最大的阿联酋主权财富基金阿布达比投资局也2021年年末,以1.41亿股新进成为公司前十大流通股股东。

从历史持仓上看,阿布扎比的风格偏稳健、谨慎,偏好估值合理兼具增长潜力的标的,更多布局在医药、传媒、汽车和通信领域。此次进军周期股,或许是近来年的首例。

和长期股继续长跑

在一个个股上挣了几十亿,“跑”(抛售)还是不跑就很考验基金经理的眼光了。

邓晓峰的选择是继续持有,继续加仓。

这一定程度上反映了他对后续全球经济、产业链乃至大宗商品的看法,也必然凸显他的一个素质,敢于长期持有盈利仓位。

年初以来,市场面临不断的调整。但相比前期火热的新能源、光伏等赛道,资源”相关的周期股,却似乎在更多的吸引着投资者的关注。

近期,也有多家券商机构发布研报,认为周期股行情可能还处于刚刚开始(不知道这些机构之前在想啥)。

民生证券就表示,虽然2022年初市场有调整,短期内投资情绪或有所影响,但相信A股市场今年有望继续为投资者创造收益。其中,最好的机会可能往往在共识以外。

海通证券也表示,近期的相关政策,有利于周期股估值修复,周期基本面仍未见底,关注有长线逻辑的周期股,好赛道估值便宜的股票也可以积极关注。

同时,市场中也有不同观点。首创证证券就表示,短期来看货币宽松利好债市,但空间不大,宽松过后的利率反弹时点值得警惕。股市特别是周期股将持续获得支撑,但幅度难比8-9月的行情。

短期看,紫金矿业今年以来尤有正收益,邓晓峰们的投资是看对了。而长期看,答案是需要时间给出。