华泰证券:中资美元债市场有韧性 多重积极因素提振信心

上证报中国证券网讯 今年以来,中资美元债市场波动加大,个别房企美元债超预期违约和偿付意愿不明朗导致美元债投资者信心崩塌,去杠杆过程中产生爆仓等负反馈,估值下跌+评级下调+再融资受损共振。

不过,华泰证券相关人士表示,中资美元债市场的韧性将帮助化解此次风暴,信用基本面企稳、流动性改善等积极因素有望带动中资美元债市场修复。

他指出,首先,中资美元债具有成熟市场特征,表现为债券评级区分度高,投资人甄别能力强,成熟的做市商制度,多层次的投资者群体,投资者保护条款丰富、违约处置机制成熟等方面,这将是化解本次风暴的底气。

其次,宏观与市场环境正在发生积极变化。12月中央经济工作会议传递强烈稳增长诉求,在房住不炒原则的前提下,力促房地产行业良性循环。融资方面,近期地产信贷投放加快,房企境内外一级融资开始恢复。此外,货币政策稳中偏松、降准落地有助于缓解地产行业融资和估值压力。

最后,他认为,行业企稳带动发行人偿债、投资人回流带来良性循环。“我们认为行业底、企业经营底将逐步出现,销售好转将带动企业自身造血能力改善。投资资金回流、销售回款改善,都有望提振企业还款意愿,市场将有望走向良性循环。”(孙越)